ESG это аббревиатура из английских слов Environmental, Social и Corporate Governance, что означает на русском – окружающая среда, социальные аспекты и корпоративное управление. Иными словами, ESG – это набор практик и стандартов, которые компании используют при управлении бизнесом для обеспечения его устойчивого развития.
Ключевое словосочетание здесь – «устойчивое развитие». Что же значит это выражение?
Риски новой реальности
В эпоху Инстаграма и Тик-Тока любой блоггер может обвинить вашу компанию в том, что она не уважает права женщин или инвалидов, загрязняет окружающую среду или поддерживает проекты, связанные с детским трудом в условном Бангладеше.
И если блоггер достаточно популярен, волна общественного негодования и последующего бойкота ваших продуктов или услуг может пошатнуть ваш бизнес.
За примерами далеко ходить не надо: в 2018 году Dolce & Gabbana запустила в интернете рекламную кампанию под названием «Едим палочками». В рекламных роликах женщина азиатской внешности, одетая в платье из последней коллекции модного бренда, пытается палочками съесть традиционную итальянскую еду. Это вызвало скандал: итальянцев обвинили в расизме и клишированности, а отсутствие ясной позиции бренда в тот момент привело к существенному снижению продаж в Китае и к отмене показа в Шанхае. Инвесторы были недовольны.
Управление рисками именного такого плана, когда серьезный бизнес встает на скользкую дорожку общественного мнения, – и есть задача ESG-стратегии.
Иными словами, ESG рейтинг важен для оценки того, насколько ваша компания влилась в новую реальность, насколько способна отвечать новым веяниям и требованиям и, что самое важное, как вывод их всего предыдущего – насколько стабильно может приносить инвестору доход.
По статистике, для 70% потребителей важно, чтобы бренд ориентировался в своей деятельности не только на показатели чистой прибыли, но и на экологические и социальные аспекты. Так, 95% американцев в возрасте 25-40 лет говорят, что, выбирая акции для покупки, они учитывают социальную ценность компании; 75% уточняют, что посредством инвестиций они хотели бы не только заработать, но и внести вклад в улучшение экологической обстановки.
В России банк ВТБ проводил опрос среди клиентов – частных инвесторов, который показал, что они начинают все больше внимания уделять теме ESG. При этом большинство инвесторов (51% опрошенных) пока не знают, как корректно учитывать эти критерии.
Столь длинное предисловие приводит к важному выводу: если вы инвестор, вам стоит вкладывать деньги в компании с высоким ESG рейтингом, а если вы топ-менеджер или владелец бизнеса, то вам надо приложить усилия к тому, чтобы он соответствовал требованиям устойчивого развития.
Вы – инвестор
Если вы инвестор, у вас есть два основных пути «зеленого» инвестирования. Первый из них – вы можете отдать деньги в управление фонду, который при инвестировании учитывает ESG-рейтинг компаний и инвестирует только в те, у которых он высокий.
Выбор фондов у вас огромный. Глобальный альянс по устойчивым инвестициям (GSIA) сообщает, что устойчивые инвестиции продолжают преобладать в мировой индустрии. При этом активы под управлением компаний альянса достигли $35,3 трлн (!), а динамика роста достигает 15% за два года.
К сожалению, пока не выработано единых стандартов для оценки соблюдения ESG-факторов. Поэтому в некоторых фондах можно встретить компании, высокий уровень
социальной ответственности которых только декларируется, а не соблюдается. В западной терминологии это называется «зеленый макияж». Он всячески порицается, но до искоренения данного явления еще долго.
Если вы не доверяете оценке экспертов фондов, есть второй путь – вы можете вручную выбрать инструменты компаний с ответственной политикой и купить именно их. Привлекательность компаний с точки зрения ESG-факторов публикуют агентства Morningstar, MSCI, Bloomberg и Sustainalytics.
Здесь у вас такой же широкий выбор, но решение о том, соответствуют ли истине заявленные цели компаний, ценные бумаги которых вы покупаете, или же это старый добрый «зеленый макияж», принимаете лично вы.
Вы – представитель бизнеса
Бизнес должен расти. А для развития нужны деньги – на новые станки, зарплату новых сотрудников и новые офисы. И современная деловая практика диктует, что эти деньги следует брать взаймы на рынке. Есть несколько способов привлечь это заемное финансирование. В данном контексте нам интересны «зеленые облигации».
Зеленые облигации – это облигации, поступления от размещения которых направляются исключительно на финансирование или рефинансирование новых или существующих зеленых проектов, соответствующих четырем ключевым элементам Принципов зеленых облигаций (Green Bond Principles, GBP).
Выпустив зеленые облигации, вы окажетесь в хорошей и проверенной компании. Согласно базе данных Climate Bonds Green Bond Database, рынок зеленого финансирования достиг в декабре 2020 году рубежа в $1 трлн (с момента создания рынка в 2007 году). За 13 лет среднегодовые темпы роста составили примерно 95%.
Зеленые облигации выпускают финансовые и нефинансовые корпорации, банки развития, местные органы власти и даже целые государства. Так, общий объем суверенных эмиссий 17 стран в 2020 году достиг $71,5 млрд. Ожидается, что вскоре в данный список войдут еще 14 стран. Компания Apple тоже входит в число крупнейших эмитентов.
27 мая 2021 года на Московской бирже состоялось размещение первого выпуска зеленых облигаций Москвы объемом 70 млрд рублей со сроком обращения семь лет. Средства собирались на реализацию проектов по снижению выбросов углекислого газа и загрязняющих веществ – электрификацию автотранспорта и реконструкцию метрополитена. Спрос на 23% превысил предложение: поступила 721 заявка на сумму 86,3 млрд рублей. Примерно 40% инвесторов были частными.
Подготовка к выпуску «зеленых облигаций» пока дороже и дольше, чем обычных, но игра стоит свеч. Выпуская их, бизнес получает ряд привилегий: улучшение имиджа, приток новых инвесторов и привлечение ресурсов для экологических проектов на выгодных условиях. В зарубежной практике некоторым эмитентам «зеленых» облигаций положены еще и особые льготы. Например, они могут не выплачивать купоны (процентные платежи по облигациям) сами – эту функцию полностью или частично берет на себя государство.
Ну и почти всегда можно быть уверенным, что облигации найдут своего клиента: их покупка «чистит карму» инвесторов перед публикацией годовых отчетов и спрос на них стабильно растет каждый ноябрь.
Для того чтобы выпустить «зеленые облигации», надо соответствовать уже упоминавшимся Принципам зеленых облигаций (GBP). Вкратце, это значит, что при размещении вы должны контролировать четыре ключевых элемента: использование средств, процесс оценки и отбора проектов, управление средствами и отчетность, а также учитывать рекомендации по использованию независимых оценок.
Категории допустимых зеленых проектов могут включать в себя массу направлений: возобновляемые источники энергии, энергоэффективность, предотвращение загрязнения и контроль за загрязнением, экологически чистый транспорт, адаптация к изменению
климата (включая системы информационной поддержки, такие как системы наблюдения за климатом и системы раннего предупреждения), зеленые здания и массу других, если вы докажете их влияние на экологию.
Эмитент зеленых облигаций должен четко донести до инвесторов:
• цели, связанные с экологической устойчивостью;
• процедуру, с помощью которой эмитент определяет соответствие своих проектов категориям зеленых проектов;
• соответствующие квалификационные критерии.
Ну и последний этап – все это необходимо подтвердить с помощью внешней проверки.
Процедура непростая, но посильная. Сейчас на Московской бирже торгуются 18 зеленых позиций, но уже через пару лет их число легко может увеличиться на два порядка.
Итак, если вам нужны недорогие деньги под благое (читай «зеленое») дело, и если у вас есть желание и компетенции для оформления нужных документов, рынок с радостью вам эти деньги даст.
Максим Канищев, руководитель научного проекта в области повышения энергоэффективности и снижения выбросов в атмосферу ANSELM
